报告摘要
(相关资料图)
行业整体策略：硅料企稳回升，继续重视创新。
根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会（三季度有机会）；新技术、新市场处于重要投资窗口期。
新能源汽车产业链核心观点：
1）6 月欧洲、美国市场同环比大幅增长，重视创新带来的未来进一步超预期。欧洲八国6 月销量合计超过23 万辆（包括德国、英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、葡萄牙），同比上升约31%，环比上升约23%，渗透率达到23%。美国6 月电动车注册12.3 万辆，同比+66%，环比+8%，渗透率8.99%，环比+0.60pct。
市场目前特斯拉、比亚迪、小鹏等陆续更新产品，重视其创新对产业链的带动，短期智能化强于电动化。
2）继续推荐新技术。a）复合集流体：斯迪克公告投建新能源电池用功能性涂层复合材料扩产项目，包括535 万平方米PET/PP 复合铜箔；欧莱新材复合铜箔用铜靶业务已开拓万顺新材、宝明科技、腾胜科技等厂商。b）固态电池：丰田宣布固态电池获得重大突破，电池的重量、体积和成本都将减半，充电10 分钟续航能达1200 公里；卫蓝新能源湖州基地项目一期已达产，项目二期总投资109 亿元（20GWh 固态电池）。
光伏产业链核心观点：
1）硅料报价企稳回升，终端需求将进一步产生正反馈。近期N 型硅料出现反弹、182mm 电池片价格环比微升，产业链需求正反馈进一步得到积极印证，竞争格局较好、有变革的中下游更受益。
2）继续推荐新技术、新市场产业链。晶澳、晶科、隆基等9 家组件企业对新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm 组件标准化尺寸达成共识。未来N 型电池是核心：东方日升再签1GW 异质结伏曦组件供货协议
风电产业链核心观点：
继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好，标的：泰胜风能、天顺风能、海力风电等。
1）多家企业（大金、天顺）中报业绩预告，同环比均实现高增；看好海风零部件未来业绩趋势。
2）2023 年上半年13 家整机商中标统计排名产生，金风、远景、运达位居前三。
周观点：
（一）新能源汽车行业本周我们的观点如下：欧洲市场6 月销量同环比高增，重视新技术及海外市场带来的机会
6 月全球新能源汽车销量回升，欧洲市场同环比大幅增长，中期重视产业链龙头出海。国内9 家车企6 月共交付38.7 万辆（包括比亚迪、广汽埃安、哪吒、极氪、蔚来、理想、零跑、小鹏、岚图），同比+69.19%，环比+6.83%。其中同比增速超过100%的有岚图（+150%）、理想（+150%）、极氪（+147%），环比增速超过10%的有蔚来（+74%）、极氪（+22%）、理想（+15%）、小鹏（+15%）。欧洲七国6 月销量合计接近16 万辆（包括英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、葡萄牙），同比上升约38.0%，环比上升约23.0%，渗透率达到23%。我们认为：1、核心成长逐步到了布局时间点：特斯拉、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来等；短期智能化强于电动化。2、长期布局中国优势领先技术：复合集流体、钠电池、大圆柱体系等。3、碳酸锂价格高点滞后硅料半年左右，未来一段时间将寻找新的平衡点；周期性板块注意波段性机会。
重视新技术带来的产业链机会：1）复合集流体：斯迪克公告投建新能源电池用功能性涂层复合材料扩产项目，包括535.392 万平方米PET/PP复合铜箔；欧莱新材复合铜箔用铜靶业务已开拓万顺新材、宝明科技、腾胜科技等厂商。2）钠电池：德创环保钠电产品百公斤级客户订单已开始出货，并逐步形成销售收入；易事特宣布投产的钠电公司目前已建成一条钠离子方型铝壳电池中试线及配套的钠离子电池实验室。3）固态电池：卫蓝新能源湖州基地项目一期已达产，项目二期总投资109 亿元，建成后将形成年产20GWh 固态锂离子电池的生产能力；赣锋新型锂电池科技产业园项目PACK 生产线将于本月投产，固态电池2024 年1 月正式投产，成为国内最大的固态电池生产基地；丰田宣布固态电池获得重大突破，电池的重量、体积和成本都将减半，充电10 分钟续航能达1200 公里。
重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：
1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、科达利等。
2）新技术：a）钠电池：圣泉集团、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：宝明科技、英联股份、光莆股份等等 （投产/下游应用领先），璞泰来等（已公告建设项目，落地能力强）。
3）后周期：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份等。
（二）光伏：多晶硅价格环比持平，矩形硅片组件尺寸正式统一多晶硅价格环比持平，产业链报价走势趋缓。硅片价格环比下降，182mm电池片价格环比微升，P 型组件价格环比下降。随着硅料价格到达底部区间，硅片价格后续跌价空间有限，预期硅片厂家将通过调整稼动水平以库存水平决定定价策略；电池片厂家近日上调报价，预期后续仍将持续承受来自组件厂的压力；组件厂家价格策略分化极大，后续价格走势将呈现缓和跌价趋势。
矩形硅片组件尺寸正式统一，9 家企业达成共识。阿特斯、东方日升、晶澳、晶科、隆基、天合、通威、一道、正泰9 家（按企业名拼音首字母顺序排列）组件企业对新一代矩形硅片中版型238Xmm*1134mm 组件标准化尺寸达成共识：组件尺寸为2382mm*1134mm，组件长边纵向孔位距400mm/790mm/1400mm。有效降低了因矩形硅片组件尺寸的差异导致的产业链供应困难、材料浪费及客户系统设计的应用困扰。
标的：
1）核心成长：晶澳、晶科、阿特斯、中环、隆基、天合、阳光等。
2）辅材：福斯特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝科股份等。
3）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、异质结、钙钛矿产业链等。
（三）风电：多家企业公布中报业绩预告，单位盈利仍在回升风电行业本周我们的观点如下：
多家企业公布中报业绩预告，同环比均实现高增。
近期，大金重工、天顺风能等风电企业公布中报业绩预告，根据业绩预告：1）大金重工2023H1 预计实现归母净利润2.55-2.81 亿元，同比增加45%-60%；实现扣非净利润2.43-2.68 亿元，同比增加45%-60%；2023Q2 对应归母净利润1.80-2.07 亿元，同比增加59%-82%，环比增加141%-176%；扣非净利润1.71-1.96 亿元，同比增加61%-85%，环比增加137%-172%。2）天顺风能2023H1 预计实现归母净利润5.2-6.0 亿元，同比增加105%-136%；实现扣非净利润5.2-6.0 亿元，同比增加95%-125%。23Q2 对应归母净利润为3.2-4.0 亿元，同比增加46%-82%，环比增加63%-104%；扣非净利润3.3-4.1 亿元，同比增加62%-102%，环比增加74%-117%。
海风零部件企业单位盈利仍在回升，看好Q3 业绩兑现。
根据本周大金重工和天顺风能的业绩预告来看，虽然风电企业Q2 经营情况可能低于此前年报和一季报时的预期，但整体业绩仍实现较高增长，一定程度上印证了23 年将是风电行业装机大年；且海风零部件企业Q2 单位盈利预计仍在回升，展现了较好的盈利能力。后续 随着Q3 进入行业交付旺季，预计相应企业有望实现量利齐升。持续推荐海风产业链。
投资建议：坚定看好海风企业Q3 业绩的兑现，持续推荐“两海”主线和业绩弹性较高环节。
1）塔筒/桩基：泰胜风能、天顺风能、海力风电等；2）铸锻件等零部件：日月股份、金雷股份、恒润股份、广大特材、振江股份等；
3）海缆：东方电缆、亨通光电、中天科技等。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：我国新能源汽车产量达到2000 万辆。
新能源汽车公司层面：比亚迪公告公司持股5%以上的股东融捷投资控股质押股份数量76 万股，占公司总股本的比例为0.03%，质押起始日为2023 年6 月26 日。
光伏行业层面：四川光伏产业迎来发展新机遇；硅棒硅片产能持续释放
光伏公司层面：山煤国际公司高管发生人事变动，捷佳伟创发布2023H1 业绩快报
风电行业层面：金风科技投资133 亿元建设河北秦皇岛新能源装备产业基地
风电公司层面：大金重工、天顺风能等发布中报业绩预告风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
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