(相关资料图)
脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
口腔消费渗透率快速提升，口腔检测设备需求爆发？
随着生活品质的提高，人们对健康的关注越来越多。口腔健康作为大健康产业细分领域之一，消费潜力大。场景上，种植牙+正畸是口腔产业的主要场景，占比高达70%。其中种植牙2020年406万颗，2016-2020年CAGR30%，发展较快。正畸2020年325万人，2016-2020年CAGR12.1%。
虽然增长较快，但受制于高昂的单价，我国种植牙渗透率极低，只有韩国的3%，整体人均口腔消费只有韩国的5%。不过，随着2023年1月种植牙集采后，终端消费者客单价出现大幅下降。从集采前2.4万元（高端）降低到0.9万元，降幅可达63%。如果不需要骨修复，可降到0.6万元。
通常来说，口腔消费价格可接受区间在5000元以下的占比高达81.4%，种植牙集采后，价格逐步平民化，“高不可攀”的心理落差有望得到快速修复，机构看好其渗透率有望快速提升。
口腔影像经过不断的发展和技术迭代，逐步从牙片机到全景机再发展到口腔CT（包括传统CT和CBCT）。CBCT相较螺旋CT而言，放射剂量更小、扫描时间缩短、图像精度提高，因此更适合口腔领域。口腔CBCT应用场景广泛，基本涵盖了口腔医学治疗的主要领域。口腔医疗机构若要开展口腔种植服务，口腔CBCT基本为必备设备。
2015-2020年，国内口腔民营医院及口腔连锁所迎来快速发展，成为重要的医疗消费市场，种植牙项目的开展将大大提升其购买意愿。种植牙集采后，医疗服务价格下降，口腔民营医院等更加注重资本投入成本。截止到2023年国产口腔CBCT从硬件配置到软件算法与进口产品已无太大差异，具有极高的性价比，逐步成为首选，国产放量进程有望加速。
产业链来看，X线平板探测器是上游核心部件，价值量占比约30-40%，技术壁垒较高。国产企业随着2020年以来产品的逐步丰富化，已快速切入更多领域以及更多客户供应链体系，中游口腔CBCT设备应用场景打开及放量将带动其市场地位进一步提升。
中游CBCT设备方面，种植牙渗透率提升，民营医院和诊所的设备需求弹性更大，国产设备依托性价比优势聚焦民营市场，有望有限受益。下游服务而言，以牙博士、瑞尔齿科等为代表的口腔连锁服务机构，种植牙集采价格下降短期可能会影响收入及利润，但中长期种植牙渗透率提升带来业务快速增长，成长天花板得以提升。
综上，种植牙集采降价后，其渗透率有望得到快速提升，国产口腔CBCT等检测设备需求有望加速释放，机构看好相关龙头企业未来成长性。上市公司中，美亚光电是国内口腔CBCT中游设备龙头，公司口腔CBCT市占率约29%，市占率第一。2023年疫后复苏下，下游口腔医院经营恢复，叠加种植牙集采，需求快速放量。公司通过“差异化、性价比”，逐步实现高端突破及进口替代，口腔CBCT业务回暖，有望带来估值修复。
Ⅱ
先发优势+产品优势臭氧设备龙头，拓展新赛道打开成长空间！
国林科技：公司是臭氧产生机理研究、臭氧设备的设计与制造、臭氧应用工程方案设计、安装、调试、运行及维护的专业化公司,是国内臭氧行业的代表企业，产品涵盖全系列臭氧发生器及臭氧系统设备,目前已广泛应用于市政给水深度处理、市政污水处理、工业废水处理、烟气脱硝、化工氧化等领域。
标签：臭氧设备龙头、拓展新赛道、先发优势、产品优势
看点一：臭氧设备龙头
公司在臭氧发生器领域深耕多年，先后研制成功国产首台3kg/h大型中频臭氧发生器、全球第三家50kg/h大型臭氧发生器等，技术水平国内领先，当之无愧的臭氧设备龙头，专精特新小巨人，2021年7月入选工信部专精特新“小巨人”企业名单。
研报菌简评：公司负责、参与编制臭氧行业多项行业标准，产品以大型臭氧发生器为主，涵盖全系列臭氧发生器及臭氧系统设备。
看点二：拓展新赛道
公司引领行业拓展臭氧应用新赛道，在国内率先开发自来水用臭氧发生器应用系统，引领行业积极进行下游拓展。臭氧发生器广泛应用于市政给水深度处理、市政污水处理、工业废水处理、烟气脱硝等领域，业务涵盖家用健康、流体科技、新材料、半导体技术等新领域。
研报菌简评：公司募投乙醛酸项目已试生产，半导体清洗用臭氧设备已进入客户验证阶段。
看点三：先发优势
公司大型臭氧发生器技术门槛高，核心竞争者有限。大型臭氧发生器技术水平处于国内国际第一梯队，在最高臭氧浓度、能耗等方面均与国际龙头接近，在冷却水用量上仍有一定差距。在与国内重要的臭氧发生器制造商龙净新陆设备对比上，国林科技具有一定的先发优势，空气源产品性能更优。
研报菌简评：公司用于半导体行业的高浓度臭氧发生器和高浓度臭氧水设备技术取得突破。大多数臭氧发生器采用管式结构，存在放电效率低、产生臭氧浓度低的问题。
看点四：下游客户
公司拥有娃哈哈、农夫山泉以及康师傅等大量优质客户，在烟气脱硝处理行业，臭氧设备成功应用于四川石化、青岛能源集团、济南热电、太阳纸业、杭州萧山开发区热电、景德镇焦化集团、云南石化、泉州石化等公司的脱硝装置中，在臭氧烟气脱硝市场具有很强的技术优势和业绩优势。
研报菌简评：公司在工业废水处理领域，先后为中海油、中国石化、中国石油等各地分公司提供数十套大型臭氧设备。
看点五：设备优势
公司作为臭氧发生器行业领军企业，核心生产设备优势明显。臭氧氧化顺酐法制取晶体乙醛酸技术需要高标准的臭氧发生器和氧气制备设备，是国内臭氧行业的代表企业，拥有先进的大型臭氧发生器制造技术及VPSA现场制氧技术，为高品质晶体乙醛酸产业化生产提供了重要技术支撑。
研报菌简评：公司成熟稳定的研发团队，大量的专利、专有技术等研发成果，以及多项臭氧技术应用及臭氧设备制造技术。
参考资料：
1、20230320-浙商证券-口腔产业链系列报告之一：种植牙集采，口腔CBCT迎来拐点
2、20221220-东吴证券-国林科技-300786-臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸，国产化助横向拓展半导体清洗应用
3、20230320-中信建投-国林科技-300786-布局乙醛酸与半导体设备，臭氧发生器龙头增长提速
【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投黄波编辑整理(登记编号：A0740620120007）
标签：
